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一则解禁公告导致股价下跌24%，是什么让投资者的信心如此脆弱？
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大家听到股票解禁的第一反应是什么？反正我的第一感觉就是大股东或者资本可以随时套现跑路了，现在市场也到了谈“解禁”色变的地步。

对解禁的过度恐慌

天风证券，6个交易日下跌24%的主要原因就是在10月15日发了一则解禁公告，这次上市流通的限售股属于首次公开发行限售股，锁定期自公司股票上市之日起12个月，现锁定期即将届满。本次解禁的占比是35.42%，相当于三分之一以上的股票可以流动买卖。

在公告发布之后股价走势出现了连续下跌，其中有一天还跌停了。这种反应可能是投资者联想到了了券商板块的中信建投，清仓式的减持直接导致了股票上涨趋势的哑火。可能你要问了，只是解禁而已，反应用不着怎么大吧？确实，解禁不代表减持，但由于现在的投资者长期在有减持习惯的市场中，自然会联想到解禁就要减持。

36家加中23家表示近期不会减持

由于连续下跌，导致股价异常波动。在最新的公告中可以得知，其中23家对公司发展有信心，看好未来发展表示在短期内不会减持。剩下的没有明确表示，所以近期依然还有减持预期。其实很好理解，资金都是逐利和追求利益的，

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这些资本最终都要面临退出。对解禁和减持一般会在什么情况下发生

以深市为例，数据显示，减持新规推出前（2012年6月-2015年6月），各类受限主体日均减持总额占市场日均成交金额的比例仅为1.51%，减持新规（2017年5月至今）实行后，下降至1.00%，其中控股股东日均减持金额占市场日均成交金额比例为0.05%。

此外，通过多其它数据对比可以发现，市场走势好的时候减持规模较大。以深市历史数据为例，近年减持受限主体减持情况与深证成指点位波动趋势基本一致，深证成指点数位于高位时，受限股东减持金额增加，深证成指点数回落时，受限股东减持金额相应减少。股东减持是一个市场行为，股东依据市场价格与股票价值判断是否减持，市场高估时，股东减持获取投资回报，市场低估时，股东增持稳定市场。

因此，这也是一直强调操作上不要去追涨的原因。当市场上涨的时候，资金都是贪婪的。潜在的减持预期对股价上涨情绪有直接影响，作为个人散户投资者盲目追高很容易成为接盘侠。这就是一直强调买股票要安全，在足够安全和足够便宜的时候去买的原因。

科创板注册制的减持新规是亮点

其中最欣赏的是这一条：科创板规则规定，公司上市时尚未盈利的，在公司实现盈利前，特定股东不得减持首发前股份。公司上市满5个完整会计年度后，不适用前款规定。意思非常清楚，就是公司还没有开始赚钱，你就不要想着套现减持，先把公司做好。

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不过科创板和主板还是有所差异，从上市条件上，科创板是允许没有开始盈利的公司上市的，而主板现在是核准制，上市的公司基本都符合了3年以上的利润标准。不过这也不影响我赞同这个规则，只是可以适度的在主板减持规则上做修改，比如公司当年出现业绩亏损就不得减持。

不过对于减持也要从不同的角度分析，因为一些投融资公司在投资的时候其最终目的就是要在二级市场中退出的。如果是这部分资金，减持套现很正常。如果一味的抵制这些资本的进出，或不利于资本形成。如果是大股东减持，那就另当别论了，连自己公司的股票都要卖，显然自己都没有信心了。

最后

对于减持规则，市场也在不断地摸索和优化中。平衡好释放市场活力与防范化解市场风险的关系，平衡好尊重股东合理退出需求与维护市场秩序的关系，最终实现效率与公平的有机平衡。当然，要实现这一步还需要投资者能够正确的看待这个问题，现在资金对解禁和减持依然维持在很高的敏感度。保护大股东的利益之前也希望能多考虑一下散户投资者的利益，但是作为散户也要从自身出发减少投机，少追涨杀跌。

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