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成长股投资大师福斯特·弗赖斯的投资秘诀

要趁股票正富吸引力时抛出，如果卖出的是坏股票，说明我们没有找到更好的股票。初涉股票市场时，福斯特·弗赖斯(foster friess)输得一塌糊涂，却从此找到了自己的事业。当时他年仅19岁，还是一个大学二年级的学生。

1974年，弗赖斯自己创办了一家投资公司。诺贝尔基金会成为了弗赖斯联合公司(friess associates)的第一个客户。由弗赖斯联合公司管理的白兰地基金（brandywine fund）创造了几乎令人疯狂的业绩。

自1985年创立之日起到1997年11月30日，白兰地基金的投资回报率竟高达710.2%（年均回报率为19.2%），远远超过了标准普尔500指数所达到的544.3%（年均回报率为16.9%）。若以美元来计算，两者的收益差距超过了初始资本的1.5倍。

伯乐相马

福斯特·弗赖斯的过人之处在于他是一个独具慧眼的“伯乐”。他选出潜力股，在其他投资者发现它们之前抢先买进，等到大家趋之若鹜的时候再将其高抛。他的投资原则有3条：

1、不要投资于股票本身，而是要投资于某个公司。

2、一旦持有某只股票，不要在乎它过去的表现，而要注重其未来发展趋势。

3、如果另有一只股票比你现在手中的那些涨势更快、涨幅更大的话，就果断地卖掉手中的股票，买进更具潜力的那只。

弗赖斯在1997年2月的《金钱》中总结了自己的投资策略：“我们总是在寻找那些即将令所有投资者刮目相看的公司。”那么，他们如何寻找那些有潜力的公司呢？弗赖斯公司拥有一支眼光颇挑剔的专业团队，他们把注意力集中在价格和盈利均创新高的股票上，并对它们进行深入的调研。

寻找新高

“我们调查团队跟踪的目标主要是些收益或是股价创新高的上市公司，每天我们都会仔细阅读《华尔街日报》的股市专栏和收益报告。哪些公司的股票价格创了新高？为什么？哪些公司的收益刷新了纪录？为什么？

“如果某家公司宣称其经营业绩良好，销售量提高了25%，使得收益率增长了30%，我们就会打电话过去询问原因：收益增长的驱动力是什么？是新设了分厂吗？是推出了新产品吗？是采用了新的管理方法吗？是公司内部有变化吗？还是汇率变化、利率变化或产品价格变化等外部因素所致？越了解公司的内部情况，我们赚钱的几率就越大，因为在分析宏观影响因素方面，其他投资者也费了不少心思。”
“有时，我们费了很大劲才弄到的信息，可能会被人怀疑来路不正。有一次我们卖出了一只股票，那一回做得实在是太棒了。”弗赖斯说，“因为在我们一抛出以后，股价紧接着就跳水了。”

因此，消息的得来不是靠别的，是靠花时间到各个商店调查了解产品的销售情况。这种投资调查的方法，用弗赖斯的话说，就是“自下而上的投资调查”。

不可能尽善尽美

进行成长型投资要求你做得非常优秀，但不是十全十美。弗赖斯认为，这两者之间有很大的差别。他说：“完美主义者憎恨出问题，讨厌犯错误，他要把错误彻底摧毁，完全铲除；而追求优秀的人是可以容纳错误的，能够吸取教训，让形势得以改变。一旦我们犯了错误，我们就将它视为改变的机会，以便在今后做得更好。”

“我们的目标是：争取在大多数情况下判断正确，而不是永远不出错。在我们这一行，”弗赖斯说，“如果有60%的投资你都能做出正确的判断，即使你选的其余40%的股票价格都在跌，你也能够赚到相当一大笔钱了。我们的研究表明，赚钱最多的5只股票可以完全抵消其他股票所有的损失。”尽管如此，受挫的经历还是会留下不可磨灭的记忆。1997年第一个季度，白兰地基金有6次重大的投资失误，导致了1.36亿美元的账面损失。

趁热打铁快出手

在把握出手时机方面，弗赖斯的观点是，要趁着股票正富吸引力的时候抛出。“我们要卖出的都是好股票，”弗赖斯说，“根据我们的‘淘汰理论’，如果卖出的是坏股票，那就说明我们没有找到更好的股票。”弗赖斯买卖股票的天赋足以让任何对手气馁，他能在短短几个月内就获得丰厚的收益。而大多数投资者，甚至包括职业投资者，比起弗赖斯来就相形见绌了。

观察家们把弗赖斯比做蜂巢中酿蜜的蜂儿，都以为它不会飞，但它竟然飞起来了。听到这个比喻，弗赖斯表示感谢，他说：“多亏有这么多不断开发出新产品的公司，我所酿成的蜜，都是从他们那里采集来的。”

　　昨天，明晟公司对外发布新闻。这一份新闻情节示意，将指数里的中国大盘a股纳入因子从5%增高至10%。

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