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成长型投资大师德伍·却斯的交易法则

德伍·却斯(derwood s. chase jr.)是美国知名的成长型投资大师，投资经历长达48年，毕业于维吉尼亚大学(university of virginia)，1954年取得哈佛大学(harvard university)企管硕士学位，1958年创立大通投资顾问公司(chase investment counsel corporation：与大通银行无任何关系)，曾任美国投资顾问协会主席(the investment counsel association of america)及维吉尼亚大通基金会董事长(the chase foundation of virginia)，大通投资顾问公司只管理公司退休基金、信托基金、个人退休计划及捐赠基金，至2001年止，管理总资产达14亿美元以上，其中机构大型权益组合(institutional large-cap equity composite)1990至2001年的年复利报酬达16.38%，分别超越同期标准普尔500指数(s&p 500)及罗素1000成长指数(russell 1000 growth)的表现达3.53%及4.31%，由于操作绩效卓越，1997年12月开始发行第一个共同基金—大通成长基金(chase growth fund)，至2001年底止，大通成长基金4年平均年报酬率达9.88%，亦轻易打败同期标准普尔500指数的5.65%，在743支同类型基金中排名第六，知名基金评等公司晨星公司(morningstar inc.)因此给予五颗星的最高评价，显见在德伍．却斯领导下的优异投资成果。

德伍·却斯的投资方法主要以成长为考虑，大型股为主要投资标的，他曾在媒体访问中表示，他是以价值取向(value-oriented)的garp(growth at reasonable price)投资者，选股结合数量研究(quantitative research)、技术分析(technical research)及基本面(fundamental research)，并认为好的投资组合应有35~45支股票，才足以分散风险。

投资程序：

德伍·却斯虽然自称为garp(growth at reasonable price)投资者，但它也称自己为风险规避(risk averse)的成长型投资者，并运用动能投资策略(momentum strategy)，以表现良好的大型成长股为主要投资标的。

总市值大于等于50亿美元(market cap greater than or equal to $ 5 billion)。

过去五年盈余复合成长率大于等于10% (earning growth past five years greater than or equal to 10% annualized)。

股东权益报酬率大于等于15%(return on equity greater than or equal to 15%)。

预估本益比小于等于过去五年盈余复合成长率的两倍(forward pe less than or equal to twice the past five year's earning growth rate)。

近六个月股价相对强弱度排名60%以上 (6 month relative strength at least 60)。

近12个月股价相对强弱度排名60%以上(12 month relative strength at least 60)。

大师选股报告的使用方法：

由于德伍·却斯在一篇访谈内容中，提及他也用低于市场平均负债水平(below-average levels of debt)来降低投资风险，因此，本选股程序整合以下客观、可量化的指标作为选股标准及买进标准。

选股标准：

总市值≧市场平均值*1.0。

过去五年盈余复合成长率≧10%。

近四季股东权益报酬率≧15%。

近一季负债比率1。

近12个月股价相对强弱度>1。

鉴于7月份披露正式半年报的挂牌公司仅100多家，九成之上公司的半年报都将在8月份正式披露，半年报功绩预报变成提早理解挂牌公司中叶功绩的窗口，而眼前除去极个别公司外，中小创公司半年报功绩预报现实已全体披露完毕。

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