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2020-09-01

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家居:把握家居白银两年。1、β发生较大变化:(1)地产竣工修复,2019有望迎交房大年:地产企业资金面边际宽松,住宅竣工面积从12月起跌幅开始收窄,销售与竣工的背离有望扭转,2019或是地产竣工交付大年。(2)一二线房屋销售边际向好。一二线城市二手房成交回暖以及部分一二线城市棚改加速,推动行业格局向好。2、寻找公司层面α:行业格局开始逐步改变,从单品-多品-大家居-整装路径下,公司差异逐步被拉开,寻找超越行业的超额收益遵循2条主线:(1)整装红利释放,增量客户群叠加客单价提升,推荐白马欧派家居和黑马志邦家居。(2)精装房渗透率持续提升,确定性更高,推荐帝欧家居。315订单奠定了今年行业大方向和竞争格局,看好行业β端受益于竣工面积修复及一二线城市二手房成交回暖带来的整体行业估值修复。同时看好全品类 客单价提升 整装渠道红利标的白马【欧派家居】、黑马【志邦家居】以及精装房受益下的【帝欧家居】。预计今年整个家居板块有望实现预期修复-业绩兑现两波行情。3、软体板块:推荐成本红利持续释放、有望兑现高成长的梦百合,受益行业整合、渠道供应链优势凸显的顾家家居。美国家5月学生产业者事物价值指数量(ppi)环节比例万一增多0.4%,好于预先期和数前值萎缩的表册现成,也是3星期以来着首次录得正在增长度;5月中心ppi环节比例减去0.1%,吻合预先期。

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华信证券-上投摩根亚太优势基金

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