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巴菲特投资揭秘巴菲特投资秘诀

揭秘巴菲特投资秘诀。下面智操盘小编为您介绍揭秘巴菲特投资秘诀。

“相信我，我会成为富人” 许多人把巴菲特的价值投资解读为买了就不卖，以为长期持有赚了钱就是巴菲特的信徒，这样的巴菲特解读值得商榷。 在解读巴菲特的投资模式之前，请每个人先设想一个金融家的形象：穿什么牌子的衣服？开什么车？住在哪里？办公桌上有什么？出门必带什么？和什么样的人在哪里吃饭？等等。这时我再来描述他的

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生活细节：他住的地方相当于中国贵阳的郊区小镇，房子还是1958年花了5.8万美元买的，常常穿牛仔裤在肯德基请客，办公桌上没有电脑，几乎不携带手机，肯定不会发短信。现在请你对比一下，这个巴菲特和你设想的金融家是一类人吗？

巴菲特13岁在高球场当球童，投资致富是他年轻时的梦想，求婚时他对未婚妻只讲了一句话：“相信我，我会成为富人。”做投资的钱从哪里来？他发现了一个商业模式，保险公司收的保费解决了长期资金的来源，而且不用付利息，还有保费收益。收购了伯克夏·哈撒韦公司后，巴菲特如鱼得水，可以有充足的长期资金进行投资了。伯克夏是一个再保险公司，在纽约证券上市，巴菲特用公司账面上的保险浮存金派生出两项投资业务：一是投资，二是投资。所以人们可以用三个数字来评价伯克夏的成长业绩：一是伯克夏的市值增长，二是投资的收益，三是股权投资的回报。遗憾的是，把这三个数字比较一下，股票投资的年均回报却是最低的。

懂石油，故投资中石油 在1965-2006年间，伯克夏股票的表现是年平均21.40%，而同期标准普尔500指数的表现只有10.40%。伯克夏的在1965年是每股4美元，1975年还是4美元，1985年跳到52美元，1995年达175美元，2006年高达3625美元。可见伯克夏大部分投资收益是在1995-2006年间实现的，而在这一段时间，伯克夏的主营业务从保险扩大到多个领域，股权投资相继进入收割季节。熟悉伯克夏公司业务的人都知道，巴菲特在这10年的主要决策是股权投资，收购兼并，整合出售，甚至国人熟知的巴菲特投资中石油也是用股权投资的理念决策的。巴菲特说过，我不懂中国，也不懂中石油，但是我懂石油。所以，巴菲特投资中石油只是投资石油的一种方式，一种更具流动性的方式。我们再用巴菲特2006年给股东的信来做个旁证，伯克夏的投资收益在1965-2006年的年均增长率是17.9%，其中1995-2006年是31.7%，由此推算，1965-1995年间，投资收益的年均增长率只有12.8%，而在这个时期，伯克夏的投资收益主要来源于股票投资，股权和买卖股权的投资收益多半发生在1995年以后。

成功的股权投资家 比较了这些数字后，说巴菲特是一个成功的股权投资家更为贴切。伯克夏的主营业务是保险，主营风险是投资，用保险浮存金支持股票和股权两类投资是伯克夏公司的商业模式，所以更准确地说，巴菲特是在经营一个投资型企业。巴菲特的企业经营模式在中国是违规的，用伯克夏商业模式的标准来比较，中国的巴菲特应该是中国人寿（601628）或中国平安（601318），但是保监会现在还没有核准保险公司投资于非上市的私募股权，也不允许保费收入全额用于投资股票，那么中国的股市中怎么可能有巴菲特的伯克夏模式呢？当然，巴菲特的投资理念和伯克夏的经营模式是完全不同的两回事，依我所见，在中国股市中行之有效的方法是用巴菲特的投资理念，用索罗斯的投资模式操作（因为索罗斯是宏观股市投资人）。这就提出了另一个问题：巴菲特的投资理念是什么？ 三个“最”字的投资秘诀 用股票投资获得暴利的故事来证明自己是“巴菲特”其实很滑稽，因为巴菲特的股票投资并不追求暴利;用中国的经济增长和资产重估来支持死了都不卖的“价值投资”更是无稽之谈，因为巴菲特“不会有一毛钱的投资是基于宏观经济预期的”。他一再告诫人们，要从最微观的角度发现投资价值，用最简单的方法感悟市场理性，用最平和的心态捕捉盈利机会，这三个“最”字就是巴菲特的投资秘诀。所以，要想成为巴菲特的信徒，第一要把电脑扔出窗外，第二永远不要看图，第三绝不追随华尔街的分析师。巴菲特是一个经常站在股市之外的股权投资家，股权投资产业追求的是企业的经营价值，而企业的经营价值=管理团队 商业模式。所以，股权投资的成功秘诀是：第一投人，第二投人，第三还是投人！若想了解更多股票相关的资讯信息，请登录智操盘股票资讯频道查看；

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2013-2014年我刚入市的时候，虽然已经了解了一些价值投资的理论，但真的到了市场上，真金白银投进来，还是很不习惯的。因为我的票不涨，别人的垃圾股涨了，我会着急，羡慕嫉妒别人。我认为他们是做投机的，而我是做投资的，他们反而比我挣的多，我不服，我不觉得他们水平比我高，我感觉我走的才是正路。但是没有办法，市场不认这一套，一直比较畸形。

然后我也跟着炒作了几天题材，追了一些热点，有亏有赚，慢慢的终于发现一些问题，就是短线的胜率难以保证，也不敢重仓，最终赚钱的希望渺茫。在做短线几个月后，才又下定决心，重新回到价值投资的路上来。

我说这些话的意思是：投资不是科学，没有对错，没有标准答案。每个人入市的时候，一定是看着什么理论都很有道理，很新鲜，想尝试一把。如果你真的有悟性，一定会找到那条适合自己的路，当然很多人就死在这个尝试的过程中了。

所以没有关系的，这个过程需要时间累积，需要慢慢的把经验堆上去，看的那些稀奇古怪的东西多了，才会见怪不怪。

以我的这位老哥为例，他是老银行家，本身在这个行业里有优势，要重点在自己比较懂的银行业里掘金，至少搞到80%仓位以上，其他行业有余力了再慢慢覆盖，慢慢研究。但是以我的经验，千万不能轻易到自己不懂的行业里去冒险。

按芒格的话来说：“呆在自己的能力圈范围内投资。”“如果你确有能力，你就应该清楚的知道自己能力圈的范围”。我是用了几年时间，才体会到这些话的精妙之处。

这山看着那山高，是我们身而为人都会有的毛病。比如题材股，比如周期股，比如消费股，大家感觉都有机会，抛弃了银行股去买了。买可以，要有完整的逻辑，不能听别人说好金融超市网就去买，要有计划，比如预期收益率多少，持股周期多长，

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多少钱准备卖出，在买之前，就得做好计划，否则就容易患得患失，两头踏空。

除了银行股，其他板块有没有机会，我认为是有的，但没有系统性的大板块的机会，都是零敲碎打的。另外还要考虑风险，如果其他行业的成长性不达预期，杀估值了怎么办，要有相应的预案。其他行业，要超过银行的15%收益率，这不容易，如果是在承受了更多风险的前提下获得的，那么是不是值得，要打个问号。

再一个杠杆的问题，我买银行，敢随意加杠杆，几乎没有爆仓风险，你如果买的是茅台五粮液，成长性非常好，但业绩变脸的可能始终存在，确定性比银行差远了，加杠杆时就得斟酌一下了，加还是不加？这是杠杆的角度，这一块儿，我看很多人考虑的不多。

还有一个，板块轮动的问题，银行业里是分化的，各家特点不同，适合不同的政策周期和监管周期，可以在内部适当轮动，获得额外5%-10%的收益，这一点对投研能力的要求较高，暂且不讨论。

你看下面这个图里，银行指数的估值水平这么低，如果不是有充足的理由，不要轻易离开。

所以总结一下：最好以银行为底仓，可以获得15%的低风险收益，适当加杠杆后可获得20%。在这个基础上，再发现风险够低，潜在收益率够高的，就可以适当移仓过去，但是一定要做好风险和收益的均衡。当你发现自己承担了过多风险，连25%的预期收益都没有，那趁早别去。

后面再说说关于巴菲特的看法。

很多价值投资者对巴菲特有一种天然的崇拜，或者叫顶礼膜拜，动不动就把巴菲特说过的话搬出来教训人，或者当做至理名言，觉得巴菲特说的什么都是对的。

对于这样的人，我其实表示还是很不能理解的，虽然我也是一个价值投资者，早年也学过很多巴菲特的理论，也比较认同他的理念，但绝对不是说要唯巴菲特马首是瞻。

巴菲特的投资理念，主要就是价值投资，价值投资要求的是一种客观的对待企业基本面，不被市场情绪左右的态度，但是很多人恰恰是忽略了这一点，把“背诵巴菲特名言”当成了价值投资的核心，最后投资的结果只能是南辕北辙。

要投一家公司，只有我自己认为分析了以后，觉得它的价值被低估到一定的程度，我才会去买，只有我自己认可了我才会去买，只有100%做到这一点，就是说只有连巴菲特在你耳边都不能影响你的时候，我觉得那才是真正的价值投资，投资者只要有一丁点的动摇。那就说明对自己的能力圈认识不够，不在自己的能力圈，就不应该去投资。

巴菲特也是人，不需要神化，他掌握了一定的估值技术，有好的心态，运气也不错，才成就了今天的他，被反复当做价值投资成功的典范，毕竟首富榜前几名了。

但是作为价值投资者，必须客观理性，以企业价值为锚，那种言必谈巴菲特理念，完全复制其操作和投资手法的，恰恰不是真价投，是盲目的个人崇拜，和价值投资的理性精神是相悖的。

巴菲特也是人，是人肯定会犯错误。但是这个错误又要辩证的看，他如果投一家公司，最终没有成功，就是错的吗？不一定，得基于当时的价值和情境进行判断，他认为可投，但是投了以后，公司的基本面转坏，这叫错吗？我认为不算，很多公司本身就是高杠杆高风险的行业，有一些因素本身也是投资人不可控的。比如苏格兰银行这样的案例，很多时候企业的经营并不能被投资人所左右，有一定的偶然性，有一定的运气成分。

当不利的因素出现的时候，果断的去进行分析、调仓、换股，而不是过多的纠结于过去的经验，判断，或者说大神的教诲上，不去生搬硬套，才是我们做投资理应有的态度。

作者：夏至1987

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来源：雪球

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原文标题：价值投资与巴菲特
原文发布时间：2019-08-29 13:06:15
原文作者：雪球。