000828股吧:家族信托基金是什么 -凯发k8官网下载客户端中心

　　三、家族信托的弊端有：

1）要花钱。最简单的信托架构，需要做一套信托法律文件，因此会涉及价格不菲的律师费。然后要指定一个专业的信托公司。以新加坡为例，设立一个信托大约需要花10万人民币左右，管理一个信托每年的花费大约为5-6万人民币左右。如果要做的专业些，一般来说在信托下面还要放一个或者多个离岸公司（位于开曼或者英属维京群岛）。设立这些公司的目的有些小复杂，我在这里就不展开了。所以大家可以看到，设立一个家族信托，设立费和每年的运营费是笔不小的开销。

2）资产控制权的让渡。从法律上来说，家族信托一旦设立，财产委托人就已经把财产的所有权让渡出去了，因此他对这些资产就没有控制权了。严格来讲，对这些资产有控制权的是信托受托人，而不是财产委托人。当然，信托受托人也不能随心所欲的支配这些财产，他需要按照信托里规定的范围和条件去管理或者分发这些财产。

四、很多财产委托人关心的问题是：

一旦我设立家族信托，是不是就真的完全丧失对信托内资产的控制权了？这是一个很微妙的问题。因为从法律上来说，设立信托的目的就是让渡控制权。以新加坡为例，信托内的财产不用支付资本所得税，遗产税和印花税，因此可以为富豪省很多税。但是前提是财产委托人确实将财产控制权让渡给信托受托人。如果政府发现有足够的证据表明这个控制权让渡的不够彻底，或者是“假让渡”，那么这个信托就可能会被定义为“假信托”，并因此无法享受上面提到的那些好处。

　　但是另外一方面来说，财产委托人很多都是第一代创业家，他们很多人出身卑微，通过自己的打拼挣得人生第一桶金，改变了自己和孩子的命运，要他们放弃对于自己毕生努力积累的财富的控制权，谈何容易？

　　在实际操作中，这个问题有许多不同的解决办法，因人而异，无法一概而论，在这里就不再展开了。有一点是肯定的，在设立家族信托之前，财产委托人需要做好调查工作，清楚的了解信托架构中什么可以做，什么不可以做，想清楚之后再做决定。

　　中国国内也可以设立家族信托。中国有几家比较大的信托公司，比如平安信托，中信信托等，从2012年左右开始为中国的超高净值客户（一般净资产在5亿人民币以上，信托最小资金量在5千万人民币以上）设立家族信托。

　　在国内设立信托，有一个问题是，其信托登记遵循的是“登记生效主义”原则，即信托财产只有依法办理登记信托才能产生效力。因此，财产委托人以需要办理登记手续的家族财产设立信托，必须将其财产进行登记公示。也就是说中国的家族信托无法保护家族隐私，因此

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　　假设财产委托人（比如上例中的老王）在设立家族信托之后，他的企业因经营不善而被债权人申请破产清算。在有信托登记的情况下，家族信托作为信托财产，理应受“破产隔离”的保护，而不在清偿资产之列。但中国现在没有破产隔离的相关实施细则。再加上目前的家族信托中，委托人仍对信托财产有相当的控制权。那么对于已经设立的家族信托财产的有效性的判定，只能由法院进行裁决。如此一来，在中国设立的家族信托能否实现上面所说的“隔离资产”的目的就很难说得清了。

　　在海外的话，比较热门的可以设立家族信托的国家和地区有新加坡，香港，新西兰，库克群岛（cook islands）等。每个国家的家族信托法都有所不同，但整个框架还是比较类似的。在这里我稍微讲一下香港和新加坡的家族信托。

　　首先香港和新加坡的家族信托基本类似，两地的家族信托都可以免去资本所得税，印花税和遗产税。

　　不同的地方在于：首先香港属于中国，新加坡是一个独立的国家。根据香港的《基本法》规定，香港回归中国后，其法律体系50年不变。也就是说在2047年（从97年回归50年后），香港的法律在理论上有一个小小的不确定性，可能会有和中国内地法接轨的可能性（比如到时候香港的信托法需要和中国内地的信托法一致）。

　　其次香港的信托公司不受香港金管局的监管，而新加坡的信托公司却受新加坡金管局的监管。新加坡和香港的家族信托还有一些技术细节上的不同。比如新加坡的家族信托有个时效，是100年。而香港则是无限。

　　从一个中国人的角度来讲，在香港和新加坡设立家族信托都可以考虑。香港可能更加方便一些，因为离内地比较近。在新加坡设立信托的话，因为新加坡是一个独立国家，所以其独立性会更高一些。（转）

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知乎网友东京巴黎土耳其：
家族信托基金相当于设计了一个协议，这个协议的委托人把他的财产放到这个协议里面后，可以完全按照他的意愿来分配财产给受益人，而且保密的，财产是独立于个人财产的，将来离婚，被举债都不会影响。可以参考这篇

http://mp.weixin.qq.com/s/jldwyyqah8k9dr3uci-nlg

知乎网友知乎用户：

看来我真的是膨胀了，这种问题都想关注

知乎网友知乎用户：

看来我真的是膨胀了，这种问题都想关注

知乎网友东京巴黎土耳其：
家族信托基金相当于设计了一个协议，这个协议的委托人把他的财产放到这个协议里面后，可以完全按照他的意愿来分配财产给受益人，而且保密的，财产是独立于个人财产的，将来离婚，被举债都不会影响。可以参考这篇

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知乎网友李哑巴：

分怎么看，也分跟谁比……

优点挺多，什么隔离资产什么平滑收益跟风险吧啦吧啦~~

缺点就是，出现极端问题，屁用不顶。

另外，欢迎各位同仁来反驳以下这句话：境内没有任何一款产品能够做到100%隔离。

知乎网友zhjn 农村黑户：
信托基金是在特定法律环境下，保护资产免遭某些特定法律风险的特殊法律手段。

因此在讨论这个问题的时候需要注意国内法律环境和欧美的巨大差别。在遗产税、债务追索、个人破产制度以及离婚财产分割的等等法律环境相差很大的情况下，需要考虑国内信托是否依然具备国外信托的功能和优势。

对于俗称土豪的高净值人群来说，跨国资产流动是一个个人理财必需，信托产品的定位也和传统信托产品的功能有所差别，找专业人士咨询的时候也必须对症下药。

二者的区别本来就是本有那么严格的，有限合伙也是可以做信托的。

在税收方面，私募股权投资基金的税收优势被认为是有限合伙制优于公司制的根本原因，但是在证券投资领域，有限合伙型与信托型基金的税负基本相当。

《合伙企业法》第六条规定：“合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。” 合伙企业本身不具有独立的主体资格，不必缴纳企业所得税，而当企业盈利时普通合伙人和有限合伙人根据各自情况缴纳所得税。若有限合伙人是企业法人，其证券投资收益在自身企业层面缴纳企业所得税；若有限合伙人是个人投资者，根据相关规定其证券投资收益只需申报税务机关，不需缴纳所得税。

由于目前的私募基金管理人多为企业法人，因此普通合伙人经营私募基金和投资所得收益则需缴纳企业所得税。同样，信托产品本身并不是合格的纳税主体，证券投资收益需根据投资人的各自的法律主体地位分别缴纳所得税。

也即，企业法人缴纳企业所得税，自然人不纳税。

昨天，有消息称万达又在琢磨新的上市姿势了。不是赴美ipo的万达体育，也不是长队漫漫的a股ipo，而是在新加坡。

《华尔街日报》在6月20日的报道中称，知情人士表示大连万达集团正在寻求让一个房地产投资信托(reit)在新加坡上市。也就是在新加坡的股市发行reit

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什么是reits ？

reits是房地产投资信托基金的英文简称，是一种证券化的产业投资基金。这种信托基金的资金来源于公众投资者，你可以像买公募基金一样去购买，然后发行方会指定一个管理公司来管理这个基金，相当于基金经理，去进行多元化的投资，比如购买一些房地产项目来出租，或者是投资一些房地产项目来经营等等。如果管理得当，reits会定期向你分红。

总的来说，这种投资方式门槛低、抗风险能力较强、收益较高，在欧美已经比较成熟，但在亚洲的历史还很短暂，只有日韩和新加坡有交易市场和配套法律法规，中国本土还没有成熟的reits投资的渠道。

reits对于现在的万达来说，的确不失为一个好选择。万达2014年在港股上市，2016年就退市，当时王健林就表示，万达被港股严重低估。

因为万达商业不同于一般的房地产公司，2015年净利润构成当中35%来自于固定租金业务，2014年是30%，意味着每年增长5.2%，而2016年至少超过四成净利来自租金业务，所以不能用简单房地产公司估值。

丰富的房产管理经验，也许将会为万达的reits带来帮助。

王首富在港股退市时算了一笔账：如果参照国外标准，物业管理商的市盈率在10至15倍之间，而万达商业当时在港股的市盈率仅有6倍，市值还低于净资产，不能忍。

加上那时候的a股ipo还没有趋严，于是2016年9月20日，万达在港交所正式退市，并宣称并不是要私有化，而是寻求回归a股，承诺在2018年8月31日以前登陆a股主板，否则将回购股份。

结果刚退市没多久，a股就开始严格审核ipo。

万达地产漫长的ipo排队路就开始了。

万达一边排队一边尝试借壳，但都进展不佳。直到2018年初，眼看着deadline在即，万达的ipo还在排队。王健林坐不住了，直接拉来了腾讯、苏宁、融创签订了战略合作协议。三家计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港h股退市时，投资人持有的约14%股份，并且把a股上市的最后期限从当年的9月前，一下推迟了5年多，到2023年12月31日。

时间又过了一年多，今年5月31日，据证监会披露，截至2019年5月30日，上交所主板共有131家企业排队，而包括大连万达商业地产在内的6家企业被“中止审查”。

当初港股退的容易，a股却是着实不好回。

6月8日，万达体育提交了在纳斯达克进行ipo的申请。招股说明书上显示，万达体育虽然营收不错，但资产负债率很高。选择赴美上市也是为了偿还贷款。

2018年，包括体育板块在内的文化，成为万达集团最大收入部分。万达集团凯发k8旗舰厅app下载官网显示，2018年，文化、商管、地产和金融四大集团分别实现营收692.4亿元、376.5亿元、540.2亿元和433.6亿元。而19年初，万达集团已经打包卖出了全国37家万达百货门店。

2018年的万达总结会议上，王健林说：

万达为什么要从房地产转型？为什么否定自己已经成熟、做得不错的商业模式？为什么折腾自己商界财经？

因为房地产行业有两个比较大的缺陷：

一是房地产是强周期性行业，好几年差几年，在周期变化中很多企业死掉。大型企业通过开发比较多的项目，似乎可以一定程度熨平周期，但是不可能完全摆脱周期。

二是房地产现金流不长远，房子不是快销品，即使比起汽车这样的耐用消费品，更新速度也慢得多。

国家城市化率达到70%左右，房地产市场就会萎缩。一些企业在房地产行业活上几十年、上百年是可能的，但是市场销量萎缩后，行业里的企业数就会大幅减少。

今天下午，受万达集团计划新加坡reit上市消息刺激，万达概念股爆发，国中水务、皇氏集团、纷纷冲高。

不管是reit，还是万达体育赴美上市，对万达集团的资本运作和转型都是不错的消息，这家房地产巨头，在经历过重重危机后，总算在“折腾自己”中找到了一条新路。

前路如何，我们还不得而知。

你希望在a股看到万达的身影吗？

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原文标题：万达的上市路：退市、ipo排队、拆分上市，我们什么没经历过
原文发布时间：2019-06-21 20:00:28
原文作者：投行大师兄。