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市盈率（price earning rate）是一个股民常见的基本面指标。其公式为市盈率（pe）=市值/净利润。市盈率可以非常直观地被理解为若是以当前价格买入该公司，需要多少年才能够回本，我们也可以说市盈率就是投资收益率的倒数。然而这么一个小小的简单指标，其实当中蕴藏着大学问。

 

　　首先我们行情软件计算显示出的市盈率不尽相同。同一家公司，在不同的行情软件上会显示出不同的市盈率。这是因为市盈率本身的确也有着不同的计算方式：

 

　　1.静态市盈率，是以去年年报的净利润作为公式分母得出的市盈率。比如当前公司市值100亿元，去年全年净利润1亿元，那么对应的静态市盈率就是100倍。这种计算方式缺点是过于滞后，尤其是到了年底，还在用去年的净利润数据计算数据就没什么实质意义。

 

　　2.动态市盈率，是以当前公司净利润的估计值作为公司分母得出的市盈率。这个估计值是如何估计法的呢？就是把现在的业绩做个处理，比如当前市值100亿元，截止目前公司半年报的净利润5000万元，那么估计全年净利润就是5000万*2=1亿元，动态市盈率就是100倍。这种方式缺陷在于公司在不同季度的盈率水平往往是不对称的，上半年如果比下半年盈利多得多，那么得出的市盈率就会相对较低，公司看似变得“便宜”了。

 

　　3.滚动市盈率，是以一个完整的季度周期的净利润作为分母得出的市盈率。这是目前最合理的计算方式，比如目前是三季度，那么我们就统计公司在去年四季度和今年前三个季度净利润的总和。

 

　　此外市盈率必须在企业盈利的情况下才有意义，负的市盈率是对应不了实际意义的。

 

　　市盈率并不是一个万能指标，使用时需要注意几点：

 

　　1.不同行业公司的市盈率没有比较意义。因为市盈率本身也是一个市场对公司未来增长的预期指标，市盈率高代表着投资者估计公司未来净利润的增长速度快，回本时间在未来能不断缩减。反之低成长性行业不会被投资者赋予太高的市盈率倍数。比如高科技型公司和银行相比市盈率自然高得多。

　　2.市盈率对于强周期行业，比如钢铁，煤炭，有色金属，重工业制造需要反向理解。这一类公司的净利润起伏可以悬殊至数倍甚至上百倍，市盈率低的时候说明公司创收能力在周期波峰，如此高的盈利增速很难维持。相反市盈率高的时候说明行业相对处于低谷，耐心买入持有等到行业再站上风口更为合理。

 

　　3.低市盈率公司不一定值得投资。有的时候股价的跌幅未必赶得上公司的亏损速度，这时候即便公司市盈率已经相对较低时也绝不要贪图便宜买入。有的时候则是公司收到一次性的非经常性收入资金，比如政府补助等，一定要扣除这一部分后计算市盈率，以免得出结果“虚低”。

 

　　那么市盈率在什么时候较为适用呢？我们主要有以下几个小技巧：

 

　　1.在买入一家公司时，市盈率能为我们提供一个价位上的粗略参考，主要是通过比对历史上该公司市盈率的高低。如果一家5年内增速每年保持在15%的公司今年市盈率比前4年都要明显高，说明要么市场认为今后该公司的增速可以突破15%，要么出于其他原因市场给了公司一个脱离价值层面上的溢价。投资者在这个时候应该分析属于那种情况，做出操作选择。

 

　　2.市盈率可引申出另一个估值指标——peg。peg是市盈率相对于盈利增长的比率，公式为：peg=pe/（企业年盈率增长率*100）。比如一个公司当前市盈率15倍，并且企业在未来若干年的净利润增长率每年能保持在15%左右，那么这个公司的pef就是1。如果每个时间点公司的peg大幅超过1，就需要注意市场是对公司未来业绩提升有了重新的认识，还是其他原因给出的溢价。

 

　　需要注意的是真实世界里，很少有公司可以在3-5年的周期内保持20%-30%左右的利润增速。对于保守的投资者而言，一家30倍市盈率的公司即便peg小于1，也要谨慎对待目前的股价。

　　和很多指标一样，市盈率不可能直接告诉我们应该买入还是卖出，因为公司的价值都是相对的。我们予以厚望的行业或公司，在对手盘眼里可能威风难以为继。然而市盈率可以快速为我们勾勒一家公司的价格水平给我们参考。

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