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中兴通讯股吧浅析郑州银行亟待补血：核心资本低位徘徊、资产减值大增四成 基金净值查询200006,基金转换费率,股票600470,，操作运用

　　当前，上市银行的年报披露正在如火如荼的进行中。整体看来，2019年银行业大多实现了营收利润双增长，且资产质量有所好转。郑州银行（002936）也一扫2018年净利润增速为负、不良贷款率多年高升的阴影。不过，郑州银行当前仍需面临不良贷款余额增长带来的核销压力，以及计提资产减值吞噬净利润的挑战。而为了补充因此而显得颇为窘迫的资本，郑州银行通过已多种手段募集资本金，然而上游补血下游投资，业务的迅速扩张使得郑州银行的资金流可以支撑几何，变成了一个不稳定的未知数。

　　不良贷款率持续破2 资产减值大增四成

　　年报显示，截止2019年末，郑州银行的不良贷款率为2.37%，较年初下降了0.01个百分点。这是近八年来，郑州银行的不良贷款率首次调头向下。

　　在此之前，郑州银行不良贷款率连续多年走高。数据显示，2011年至2018年间，郑州银行不良率分别为0.44%、0.47%、0.53%、0.75%、1.10%、1.31%、1.50%、2.47%。

　　然而值得注意的是，在银行版块资产质量整体改善的背景下，郑州银行的资产质量仍然处于尾部位置。

　　据财经网金融梳理，在已披露2019年年度报告及业绩快报的a股上市银行中，郑州银行的不良贷款率最高。同时，也是当前唯二不良贷款率为2%以上的a股上市银行之一。银保监会披露数据也显示，2019年四季度末，商业银行(法人口径)不良贷款率1.86%。可以看出，郑州银行的2.37%的不良率明显高于行业平均。

　　同时，而在郑州银行不良贷款率微降时，该行的不良贷款余额仍在走高。据财经网金融统计，从2012年末至2019年末，郑州银行不良贷款余额从2.37亿元增加至约46.45亿元，增幅近20倍。

　　数据还显示，2014年至2019年，郑州银行逾期贷款分别为18.75亿元、28.93亿元、51.03亿元、66.77亿元、70.49亿元、71.44亿元，期间增长了52.69亿元，增幅达2.81倍。同期逾期90天以上贷款，分别为6.18亿元、11.45亿元、18.86亿元、32.95亿元、37.55亿元、41.18亿元，期间增幅达5.66倍。2019年逾期90天以上贷款已超过该行逾期贷款总额的一半，占不良贷款比为89.52%。

　　受不良贷款上升影响，郑州银行资产减值一路上行。截止2019年末，郑州银行信用减值损失为57.97亿元，比上年增加人民币16.36亿元，增长39.34%。其中发放贷款及垫款减值损失人民币47.39亿元，较上年同期增加人民币12.89亿元，增幅为37.37%。郑州银行称，主要由于该行根据市场经营环境、资产结构变化，增加资产减值的计提，进一步增强风险抵御能力。

　　值得注意的是，因近年来郑州银行加大不良贷款核销力度对拨备有所消耗，该行拨备覆盖率连续下滑。据财经网金融梳理，2011年至2018年末，郑州银行拨备覆盖率分别为416.16%、425.28%、425.54%、301.66%、258.55%、237.38%、207.75%、154.84%。2019年

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末，郑州银行拨备覆盖率159.85%，虽有回升，但仍在监管红线边缘徘徊。这意味着，郑州银行未来抵御风险的能力将受到考量。

　　事实上，当前郑州银行工作的重中之重仍是加紧化解不良。此前，郑州银行董秘傅春乔在业绩网上说明会上表示：“2020年，郑州银行将把资产质量管理工作放在首要位置上，本着“控新降旧”的原则，一方面加强对新投放贷款的管理，另一方面通过清收、盘活、批量处置、核销等综合手段降低存量不良资产，以逐步把贷款质量控制在合理的范围之内。”

　　净利润增长乏力 核心资本低于业内均值

　　郑州银行如此看重资产管理工作并非没有原因，不良贷款及资产减值的大幅增长对郑州银行的影响相当直观――受核销不良及计提资产减值影响，近两年该行的净利润水平出现了大幅下滑，并导致资本层大幅吃紧。

　　据悉，早在2018年，受将逾期90天以上贷款纳入不良影响，郑州银行净利润首次出现负增长。郑州银行表示，2018年该行净利润31.01亿元，同比下降28.43%。其中，信用减值损失 41.60亿元，同比增长112.58%是该行2018年利润下滑的主要影响因素。具体看来，2018年该行前三个季度均实现盈利。而第四季度郑州银行实现归属股东净利润为-3.76亿元，同比下滑140.61%，直接拉低全年水平。随后在二级市场上，郑州银行表现萎靡。

　　财经网金融观察发现，2019年，郑州银行延续了前三季度盈利，第四季度亏损的趋势。数据显示，2019年四个季度，郑州银行的归属股东净利润分别为10.47亿元、14.22亿元、12.21亿元、-3.05亿元。

　　此前，有投资者提问郑州银行，2019年第四季度是否仍为亏损，原因为何。该行回复称：“我行根据市场经营环境、监管要求及资产结构变化，2019年度四季度为增强风险抵御能力，进一步加大资产减值计提力度。”

　　由此看来，资产减值仍在拖累郑州银行净利润水平。事实上，2019年，郑州银行营收净利双双正增长，但净利润增长并没跟上营业收入增长的步伐。

　　数据显示，截止2019年末，郑州实现营业收入人民币134.87亿元，同比增加人民币23.30亿元，增幅20.88%；净利润人民币33.73亿元，同比增幅8.76%。

　　据财经网金融梳理发现，随着资产减值的增长。郑州银行的净利润增长相较此前似乎颇见乏力。2015年至2019年，郑州银行净利润分别为33.56亿、39.99亿、42.8亿、30.59亿、33.73亿元，同比增长36.27%、19.14%、7.03%、-28.53%、8.76%。

　　受此影响，郑州银行的资本充足率全线下滑。据年报披露，截止2019年末，郑州银行资本充足率12.11%、一级资本充足率10.05%、核心一级资本充足率7.98%。同比分别下滑1.04个百分点、0.43个百分点、0.24个百分点。

　　事实上，该行的核心资本充足率一直偏低。数据显示，截至2018年末、2017年末和2016年末，郑州银行的核心一级资本充足率分别为8.22%、7.93%和8.79%。

　　而据银保监会发布的2019年四季度银行业主要监管指标数据显示，2019年四季度末，商业银行核心

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一级资本充足率为10.92%，一级资本充足率为11.95%，资本充足率为14.64%。而对比来看，郑州银行上述指标的表现均不及行业平均水平，其中核心资本充足率已经跌至业内均值以下。

　　业务扩张消耗资本金 郑州银行再出融资方案

　　在资本层持续承压而盈利能力陷入瓶颈的背景下，郑州银行开始通过外部渠道募资补血。

　　公开资料显示，2015年12月，郑州银行赴港ipo，募资50亿港元补充资本金；2017年，该行非公开发行优先股募集资金78.26亿元2017年，该行发行了11.91亿美元境外优先股，并成功发行二级资本债20亿元；随后在2018年9月，郑州银行顺利“回a”，募集资金27.27亿元。而登陆a股不足10月之后的2019年7月17日，又拟非公开发行股票数量不超过10亿股，且募集资金规模不超过人民币60亿元。

　　3月30日，年报发布的同一天，郑州银行再次公告称，公司董事会审议通过了《关于郑州银行股份有限公司发行金融债券的议案》。

　　公告显示，郑州银行拟分次发行金融债券不超过人民币200亿元，并符合监管部门及相关法律法规对金融债券发行上限的要求，最终发行规模以监管部门审批金额为准。

　　有了外部资本的支持，郑州银行开始对外扩张。据其年报披露，截至报告期末，郑州银行在职员工4854人，子公司在职员工数量为285人，在职员工数量合计5139人。全省机构营业网点171家，其中含总行营业部1家、省内分行13家、小企业金融服务中心1家。6年间，郑州银行的网点量增加了约一倍。

　　营业支出随之增长，2019年末，该行业务及管理费人民币35.69亿元，较上年同期增加人民币4.50亿元，增幅为14.42%。人工成本为人民币21.99亿元，较上年同期增加人民币4.67亿元。郑州银行解释称“主要由于经营规模持续增长，新设分支机构及员工人数增加。”截至2019年末，郑州银行应付职工薪酬为7.35亿元，比上年末增加67.94%；支付给职工及为职工支付的现金为18.99亿元。

　　不过，随着网点扩张及人工成本的增加，郑州银行的业务规模增长率却显得不温不火，近两年始终徘徊在个位数。数据显示，2015年至2019年，该行负债端增长率分别为28.47%、38.94%、16.88%、6.43%、7.54%；资产端增长率则分别为30.02%、37.84%、19.03%、6.96%、7.37%。

　　由此看来，郑州银行的投入似乎并没有带来与之匹配的收益水平。观其人力投入回报率，2019年为近些年来的最低点。数据显示，2015年至2019年，该行的人力资产回报率分别为423.51%、427.29%、368.18%、70.16%、53.53%。公开资料显示，人力投入回报率是企业在人力资本上每投入1元所获得的回报，是一项衡量人力资本有效性的核心指标。

　　除此之外，郑州银行对外投资的村镇银行也表现平平。年报显示，郑州银行发起成立了九鼎金融租赁公司，管理中牟、新密、鄢陵、扶沟、新郑、浚县、确山7家村镇银行。其中郑州银行持股比例为50%以上的为河南九鼎金融租赁股份有限公司、新密郑银村镇银行股份有限公司、扶沟郑银村镇银行股份有限公司、确山郑银村镇银行、浚县郑银村镇银行。2019年，以上四家村镇银行对应的净利润额分别为净利润分别为0.02亿、0.04亿、46.67万、0.06亿。

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