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当恐惧定义金融市场时,不要忘记沃伦·巴菲特。这位伟大的投资者曾经说过,击败市场的秘诀在于,当其他人贪婪时,你恐惧;当其他人恐惧时,你贪婪。当然,这并不适合每个人,但是那些敢于尝试的人往往会成功。
当恐惧定义金融市场时,不要忘记沃伦·巴菲特(warren buffett)。这位伟大的投资者曾经说过,击败市场的秘诀在于,当其他人贪婪时,你恐惧;当其他人恐惧时,你贪婪。
这个想法很简单,但很难做到,尤其是现在,没有人知道冠状病毒究竟会造成什么样的影响。 目前,这种病毒以一种广泛传播但并不特别致命的爆发形式存在,尽管有些人——比如巴菲特的朋友比尔·盖茨(bill gates)——担心这是百年一遇的病原体。特朗普(donald trump)总统坚持认为,政治对手正在利用病毒动摇他的政府。而美联储(fed)将利率下调了0.5个百分点,将10年期美国国债收益率推至历史最低水平,以减弱这次病毒的影响。
这一切都没什么可争论的,因为股市已经告诉了我们需要知道的一切。截至2月28日的一周,道琼斯工业平均指数下跌了12%,标普500指数和
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纳斯达克综合指数分别下跌了11%。这是市场自2008年以来最糟糕的一周,过去一周的波动也异常剧烈。这引出了一个关键问题。在信贷危机的黑暗日子里,金融世界似乎正在走向终结。然而,到了2009年3月,最糟糕的时期过去了,一些人由于在那些黑暗的日子里买进股票而发家致富。
当其他人都在抛售时,导致这些人买进的重要指标往往是他们自己的不安。当数据让他们感到压力太大,想呕吐时,他们买进股票,卖出看跌期权,以买进更低的股票。其他人得出的结论是,在危机期间对冲股票引起的广泛兴趣——这是一种恐慌迹象,因为它对价格的不敏感——表明市场将停止下跌。
这并不意味着冠状病毒将很快停止威胁市场。没有人知道明天会发生什么。如果你现在投资一只蓝筹股,价值可能会有所波动,但你未来的投资几乎肯定会更值钱——前提是病毒不会毁灭世界。
自信贷危机爆发以来,我们一直鼓励投资者进行“时间套利(time arbitrage)”——利用当前的冲突,预期明天会更好。如果你能买进并持有几年,今
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天的问题到那时就不会华泰证券交易软件下载
那么严重了。遵循巴菲特的恐惧格言,不妨考虑一下不起眼的现金担保看跌策略——即在抛售优质股票看跌期权的同时,将经纪账户中相关股票的购买价格放在一边。找到你可以持有几年或更长时间的股票,卖出行使价略低于股价的1-3个月期权价格。
一些看好的股票包括:股息率为6%的at&t(t),还有股息率为4.5%的verizon communications(vz)。即使疫情恶化,人们仍然会打电话,上网,看电视。流媒体内容之王netflix(nflx)应该也不错。
卖出策略很简单。如果股票上涨而不是下跌,你可以保有溢价。如果该股票在到期时处于执行价格,你就买入该股票。真正的风险在于,股价跌至远低于看跌期权执行价的水平,这时投资者必须以更高的价格买入看跌期权,或者即使看跌期权的交易价格较低,也必须以执行价格买入。这个策略适用于任何在市场重见光明之前你愿意持有的股票。
我们的恐惧策略就像为灾难做准备。与其囤积水、弹药和罐头食品,不如囤积优质股票,这些股票往往在许多投资者感到恐惧的时候会给出颇具吸引力的分红。当然,这并不适合每个人,但是那些敢于尝试的人往往会成功。
这是一种古怪的抵触象。这种抵触象人们授予了很多解说,有的以为是曲高和寡,或推行不力缘故。有的以为是理论本身在缺陷,不够高明,真正高明的理论在实践上是一定能成事的。但笔者以为,无论把责全推给实践或推给理论都十分凿空。那些思作本就为了疗救现实而出生,它们在史上的突出位置也是得到公认的。绝无仅有能对这种抵触象做出不抵触解说的理是“思维方式的差异”。
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