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我们都知道不同期货品种之间之所以能够套利，这是因为很多投资品种之间都有相互替代的关系，有的则是存在原料和成品的对应关系。江恩理论为您举几个例子：比如具有替代性的小麦和玉米（作为粮食及饲料二者具有相互替代性）、大豆和玉米（在播种效益理论上一致的情况下，二者的价格比处于一个动态平衡的区间）、铜和铝（在应用上存在替代领域）、强麦和硬麦（后者的范围包括前者）等；还有就

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是上游原料与下游产品间的套利，比如大豆和豆粕与豆油合约间的提油套利及反向提油套利，这在大连商品交易所市场及大连商品交易所和cbot市场间是一种非常成熟的套利方式。

　　

　　由于大豆与豆粕、豆油之间存在着“100%大豆：18.5%豆油 78.5% 3%损耗”的关系，同时也存在着“100%大豆×购进价格 加工费用 利润=18.5%豆油×销售价格 78.5%豆粕×销售价格”的平衡关系，因此大豆、豆油和豆粕这三种商品之间存在着必然的套利关系。其做法有两种，分别为提油套利和反向提油套利。

　　

　　提油套利是投资者在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防范大豆价格突然上涨或豆油、豆粕价格突然下跌的风险，其做法是买入大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕期货合约。

　　

　　反向提油套利是投资者在市场价格反常时采用的套利方法，当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，卖出大豆期货合约，同时买进豆油和豆粕货合约。

　　

　　由于国内存在交易极为活

[标

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签:关键词]跃的大豆、豆粕和豆油的期货合约品种，因此，投资者可以参考现货价格来计算“大豆与豆粕／豆油”之间的价格关系，从而确定具体的入市方法与入市时机。

　　

　　如果以4350每吨的价格买进大豆1209合约，2012年9月份交割后，按照箍榨比例，它每吨能产生18.5%豆油 78.5%豆粕。因为豆粕和豆油1209合约的粉格可知，那么，如果此时卖出豆粕和豆油期货合约，2012年9月份就可以将甄榨的产品进行交割。所以大豆的压榨产品的价值就可以计算出来，即18.5%×19070 78.5%×2950=3993.95，因为每吨大豆需要300～500元的压榨利润，所以汰豆价格在4294-4494元之间是正常的。目前的价格是4350元／吨，因此，其价格是落在套利空间之内的，说明此时不宜进行提油套利或者反提油套利的操作。据国发展改造委网站新闻，发改委核准认可7家企业刊行总计521.1亿元企业债券，囊括华夏豫资入股占优集团刊行150亿元公司债券、陕西西咸新区发展集团刊行120亿元公司债券、四川省成都兴城入股集团刊行100亿元公司债券、广西建工集团刊行80亿元公司债券、国开发入股集团刊行60亿元公司债券。（21世纪财经通讯）

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