天一科技股票闲聊科创板有风险吗？ -凯发k8官网下载客户端中心

7月22日，也是科创板上市首日，25只股票全线飘红，平均涨幅达139.55%，所有股票涨幅均超过80%，18只股票实现股价翻倍。

相信看了这些数据之后，很多人已经按耐不住想要入场赚钱的心了。先别急，今天我们就来聊聊科创板。

1.为什么要开设科创板？

在目前的证券市场中，主板、中小板、创业板与科创板最大的区别就在于上市制度，前三者都是施行“核准制”，科创板施行“注册制”。

核准制和注册制的主要差别就是监管层扮演的角色不一样。注册制是让市场来决定企业能否上市融资，能融多少，而监管是制定规则的“裁判员”，只负责检查双方是否违规操作，维护市场公平。核准制则不同，监管层除了要扮演“裁判员”，还要扮演“运动员”，对场内输赢负责任。换言之，核准制不是一个标准的市场化制度安排。

除了上市制度的不同，科创板对上市企业没有盈利要求，其余三个板都有要求。盈利的要求一方面保护投资者，另一方面限制了那些未来增长潜力大、现时投资机会多的创新企业。

在核准制下，a股市场出现了一系列扭曲现象，比如：寻租空间大，利益输送多，退市困难，产生壳资源，对政策以来过大，市场行政干涉不断等等，这些问题都阻碍了资本的优化配置，使得a股市场的企业被普遍认为估值过高、创新企业少、质量不高。正如香帅老师在得到讲座中提到：创业板和中小板本来是希望解决主板的这些问题，但是由于没有触及到核准制这一核心问题，最后变成了不同规模的主板。

（寻租：经济学词汇，指那些向政府争取优惠政策，让自己得到好处，而社会总的资源会发生耗散的行为。）

2.中国面临的挑战

当前的中国面临两大问题：一是经济面临转型，二是资本市场需要优化。中国实际gdp的增速从2007年之后，出现大幅下滑，从最高点的14%，到现在已经是6.4%左右，需要新的动力支持经济的发展。另外，我们国家目前正在从工业主导到服务业主导的转型阶段，产业升级、创新加速、消费上升，工业化主导的中小城市退潮，服务业主导的大城市正在起飞。

在转型的过程中，大量的中小创新型企业就必须成为经济核心，必须要给中小型企业良好的融资环境。什么是好的融资环境？一定是直接融资，尤其是股权融资，投资者与企业之间是风险共担、利益共享的关系。而不是以银行为核心的间接融资体系。根据2020年的一项数据显示：我国企业融资中，接近60%来源于金融机构信贷，股票市场融资额仅占6.5%，而美国这个数字是80%左右。

中小创新企业在创业发展的前期很少有盈利的能力，而且商业模式存在很多不确定性，如果想在国内上市融资，根本达不到要求。正是因为这个原因，我们国家很多优秀的科技公司，都选择在境外上市。阿里巴巴在纽交所，腾讯和美团在港交所，百度和京东在纳斯达克。

3.中国股市到底存在什么问题？

股市简答来说就是上市、定价、退市三个过程，上市阶段存在包装、寻租等等问题，上市之后的交易，其实就是市场不断在给上市公司定价的过程，这里面又有涨跌停板、t 1、信息披露的问题，退市机制不成熟，上市公司基本是“不死鸟”，行政保壳等问题非常普遍。

因此在转型阶段，必须要有一个新的、更加公平的、适合创新企业融资的方式来帮助中小创新企业的发展，尝试了不一定行，但是不尝试一定不行。于是科创板出来了。

通过以上分析，你也能看出，我们国家科创板来的太晚了，我们已经错过了很多优秀的科技公司了。

4.科创板的风险

这样说，科创板就没有风险吗？当然不是，科创板的风险其实很大。

目前来说，我们国家的科创板刚刚开始，存在很多不确定性，虽然刚刚开始交易的这一周多的时间市场表现还不错，但是这里面政策的信号作用大于融资功能。以科创板倒逼整个中国股市的改革，让其他板也朝着“市场化”的方向进化。

第二，科创板上市的企业很难用传统的估值模型来对它评估，因为它可以没有盈利，你需要对它的未来潜力做评估，这个能力不是很多人具备的。

第三，科创板未来存在很多不确定性。纵观全球的投资市场，纳斯达克也是经历了很多波折，最终才得以成熟，韩国和英国的创业板也算是成功样本，不过德国就没有那么幸运了，因为互联网泡沫破灭的影响，德国新市场在2003年宣布关闭。我们国家的科创板能否幸运，我们不得而知。

5.普通投资者该不该入场？

其实这个问题很难回答，站在我的立场上来说，对于新开始的科创板，存在很多的不确定性，需要一段时间的观察，而且前期的涨幅，信号的作用要多于融资的作用，不建议这么早入场，还是观望一段时间。

如果你喜欢高风险投资或者想进场尝试，建议不要用太多的资金。

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