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2020-05-07

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603377浅析黑色系宏观环境

黑色系宏观环境

  在上周美国宣布自9月24日起对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税后,中国对600亿美元的美国进口商品加征5%和10%的不同档关税,本轮加税涉及机电、轻

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工、纺织服装、资源化工、农产品(5.18 -2.81%,诊股)、药品等六大类商品。为对冲贸易战对经济和投资市场的影响,监管层在货币和财政政策上均有所发力,其中发改委称确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域,对基建题材股、大宗工业品起明显提振作用。

  货币方面,本周公开市场全口径净投放3250亿元,央行投放mlf既在于应对中秋及国庆假期的资金需求,也在于对冲地方债的大量发行,防止资金面过度收紧。此外,9月底美联储可能再次加息,央行大概率小幅跟随加息,届时可能定向降准对冲。财政方面,发改委会议称确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域,重点领域为交通和水利工程相关项目。现货利率小幅抬升,主要受美联储加息预期影响及美债利率大幅上涨带动,后期国内为支持基建补短板资金来源,地方政府专项债料将加速发行,抬高利率压低国债期货价格。

  汇率方面

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,由于美国消费数据不及预期,美元指数回调0.7%至94.3,港元大幅升值。汇丰银行本月以来已两次抬高港元定存利率,多家香港银行宣布跟进加息,未来还可能引起香港银行业调升最优惠贷款利率,加息对于港元起支撑作用。而从香港市场银行总结余的变化来看,相较去年末已下降超过1000亿港元,流动性逐步在收紧,隔夜hibor早在9月13日已抬升至1.8-1.9%一线,将港美息差压缩至20bp附近并维持至今。

此后,预估美欧中间的貿易关联将深化趋向焦虑不安。特别注意的是,应对英国层面的步步紧逼,欧洲共同体的心态和反映仍然强势。wto将在2020今年初对欧洲共同体上告英国补助空客案做出裁定。欧洲共同体貿易运营专员马姆斯特罗姆表达,到时候欧洲共同体提前准备将来源于英国的货品美国制裁中国进口关税。

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