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高位滑落 备受资金青睐的菜系为何突然“失宠”
菜籽油期货主力合约1905从2月28日晚间开始
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表现亮眼,备受资金青睐,连续8个交易日增仓上行,从6600左右上涨至最高点7256,涨幅接近10%。前日夜盘10点半之后菜系突然跳水,尾盘跌幅收窄,减仓2万多手,主要因为加拿大进口政策变动事件炒作已结束,后期菜系期货行情走势将重新回归原有的油脂油料基本面。
据油世界最新报告,我国从俄罗斯采购了至少6万吨菜油和豆油,后续购买意愿较强。中国前些天从欧盟订购了5万吨左右菜油,对比过去两年每年不到1万吨购买力。中国还在积极从其他产地寻购菜籽,澳大利亚或有部分船货转运中国。乌克兰还不能对中国出口菜籽,
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但是菜油可以。由此可见,给出进口利润之后,菜系贸易流的改变只是时间问题。从国内豆油、棕榈油与菜油价差来看,菜油也估值过高,除了刚需,其他的需求都将被替代。综合以上分析,根据现有菜籽和菜油库存进行简单的测算,至少在6月份之前国内市场不缺货。不管进口情况怎样发展,国内菜籽菜油基本面的核心是现在宽松将来紧张,菜油合约表现为近弱远强,这就意味着前期菜油1905—1909价差结构不合理。我们认为菜油1905—1909必将重回反套,目标-180。菜粕1905—1909价差逻辑与此类似。油脂跨品种套利方面,菜油1905空头配置,菜棕、菜豆1905价差有回调空间。至于菜油单边走势,预计后期走势更加温和,上方空间也有限,若菜油通关顺畅,那1905合约还有回调空间,可空单持有。
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